交易屏幕上，宁德时代的K线正如心电图般剧烈震荡。
韩风的手指悬在卖出键上方，却迟迟没有按下。
这一次，他没有被震下车。
2020年初的宁德时代，正经历着上市以来最严峻的考验。股价从2019年末的高点一路下滑，三个月内跌幅超过30%。市场上流传着各种利空消息：新能源车补贴退坡、竞争对手LG化学反超、毛利率持续下滑……
韩风的账户也出现了浮动亏损。若在两年期，他早已止损离场。但今天的韩风，却静静地坐在屏幕前，认真研读着一份长达163页的宁德时代半年报。
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01 往事如镜：2018年的第一次交锋
韩风与宁德时代的渊源，可追溯至2018年。
那一年，宁德时代以“独角兽”之姿登陆创业板，创下24天“闪电过会”的纪录。发行价25.14元，上市后连续八个涨停板，股价一路飙升至95.08元。
当时的韩风，还是个纯粹的技术交易者。他在宁德时代打开涨停板后追涨买入，成本高达92元。
“那时我只盯着K线图，完全不了解企业基本面。”韩风回忆道。
他买入后不久，宁德时代就发布了2018年半年报，显示净利润同比下降49.70%。股价应声大跌，7月25日，宁德时代吃了上市以来首个跌停板。
“我当时吓坏了，毫不犹豫地割肉离场，亏损超过15%。”
那时的他，只看到净利润下滑的表面现象，却没注意到扣除转让普莱德的处置收益及其他非经常性损益项目后，公司上半年扣非净利润实际同比增长31.43%-39.56%。他也不懂，为何在业绩下滑的情况下，中信证券上海分公司等机构却在跌停板上大举买入。
“我就像那个摸象的盲人，只触到一条腿，就以为认识了整头大象。”
如今回看，那次止损虽避免了短期的进一步下跌，却让他错过了一个巨大的机会。宁德时代在经历调整后，一路涨至2020年初的169元高点。
“关键是，我那时根本不理解自己投资的是什么，只是跟风炒作‘独角兽’概念。”
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02 迷雾重重：2020年的至暗时刻
时间回到2020年。韩风再次关注到宁德时代，是因为一系列令人担忧的数据。
2020年上半年，宁德时代营收188.29亿元，同比下降7.08%；净利润19.37亿元，同比下降7.86%。更严峻的是，公司的毛利率已从2017年的36.29%降至27.15%，跌去了近十个百分点。
市场竞争也在加剧：2020年上半年，LG化学的总装机量同比增长82.8%至10.5GWh，市场占有率达24.6%，而宁德时代总装机量同比下降28.1%至10GWh，市场份额萎缩至23.5%。宁德时代拱手让出了全球第一大电池厂商的宝座。
同时，技术路线上也遭遇挑战。搭载宁德时代NCM811电池的广汽新能源Aion S在海南发生自燃事件，引发市场对高镍电池安全性的质疑。随后，广汽新能源和吉利几何等车企纷纷转用更稳定的NCM523电池。
面对如此多的利空，市场一片悲观。 机构研报开始质疑宁德时代的高估值，媒体上也充斥着“宁德时代陨落”的论调。
但这次的韩风，没有轻易被吓跑。
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03 穿透迷雾：理解趋势的本质
韩风深入研读宁德时代的财报和行业资料，发现了隐藏在悲观数据背后的积极信号。
首先，宁德时代正在积极拓展“朋友圈”。2020年，公司与特斯拉签订供货协议；与本田中国签署战略合作协议；与戴姆勒签订协议，按照计划，奔驰搭载宁德时代电池模组的EQS车型将在2021年推出。
其次，公司融资能力强劲。2020年7月，宁德时代向9名特定投资者非公开发行股票1.22亿股，募集资金196.2亿元。截至2020年6月底，其账上可用的现金及现金等价物达318.28亿元，同比增长241%。
最重要的是，韩风看到了一个更大的趋势。
他在笔记上写道：“欧洲已开始执行全球最严碳排放法规，欧盟多国推出电动车补贴政策。这不仅仅是技术变革，更是能源革命的趋势。”
他认识到，宁德时代的竞争对手LG化学的暂时领先，很大程度上得益于欧洲市场的爆发。而宁德时代已在德国建立首个海外工厂，正是为了抢占这一市场。
“趋势如同海流，短期的逆流不会改变其方向。”
韩风特别注意到宁德时代那幅着名的“赌性更坚强”书法背后的故事。创始人曾毓群曾说：“光拼是不够的，那是体力活，赌才是脑力活。”这里的“赌”，不是投机，而是对趋势的战略判断。
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