《战法再深化》
晚上八点，嘎田准时开启直播。
与前两期略带追忆和叙事性的氛围不同，今晚的他，神情更为专注和严谨，仿佛一位即将带领学生进入核心实验室的导师。书房里那盏温暖的阅读灯，将光线聚焦在他身前的桌面上，那里除了惯用的紫砂杯，还多了一本摊开的、页面泛黄但保存完好的硬皮笔记本——那是他早年记录投资心得的本子，边角已被摩挲得微微起毛。
“各位朋友，晚上好。”嘎田的声音透过麦克风传出，沉稳如常，却多了一份凝练的力量，“我是嘎田。”
评论区立刻被“嘎神晚上好”、“前排打卡”等问候刷屏，气氛热烈。许多粉丝的ID后面，甚至带上了“从华新能源案例追来”、“坐等价值投资干货”的标签，显示出他们对今晚内容的极高期待。
嘎田没有过多寒暄，目光扫过飞速滚动的评论，开门见山：“看到很多朋友对上一期，‘华新能源’那个中线案例的持有和卖出过程讨论非常热烈。也看到不少朋友在问，如何在几千只股票里，找到像当年‘华新能源’那样，值得长期陪伴的优质公司？如何避免踩雷，如何提高选股的胜率？”
他稍作停顿，让问题在听众心中沉淀，然后继续说道：“这些问题，都指向了我们投资体系中，最核心、也是最基础的一环——如何识别并选择优质的上市公司。 今晚，我们暂时跳出具体的K线波动和技术指标，我们将潜入水面之下，去探寻支撑股价长期走牛的根本基石。今晚的主题是——‘价值内核与战法融合：寻找穿越周期的优质公司’。”
这个标题一出，评论区出现了片刻的凝滞，随即是更热烈的反响。
“价值投资！终于讲到这个了！”
“感觉要接触到嘎神战法的灵魂了！”
“期待！一直听人说价值投资，但不知道怎么下手！”
嘎田微微颔首，拿起那本泛黄的笔记本，轻轻拍了拍封面，发出沉闷的声响。“这是我的老伙计了，里面记录了我早年很多不成熟的想法，也包括对‘价值投资’这个词，从误解、到理解、再到融入我自己战法体系的整个过程。”
他翻开笔记本的某一页，眼神中流露出对过往的审视：“在很多年前，在我刚开始接触股票的时候，我也曾对‘价值投资’有过非常肤浅的理解。以为就是看看市盈率、市净率，找那些数字低的，‘便宜’的股票买进去，然后长期持有不动，就是价值投资了。”
他摇了摇头，语气带着一丝自嘲：“结果呢？我买过市盈率只有个位数的钢铁股，然后眼看着它的股价随着行业景气度下滑而阴跌不止；也买过账面净资产很高，但实际资产大多是过时厂房和机器的传统企业，最终股价长期低于净资产，所谓的‘安全边际’变成了价值陷阱。”
他坦诚地分享着自己早期的失败经历，没有丝毫避讳。“这些教训让我明白，单纯的静态估值数字，如同海市蜃楼，看似美好，却无法承载投资的重量。 如果只看市盈率、市净率就能赚钱，那股票投资就变成了小学生的算术题，未免也太简单了。”
“那么，什么才是更深层次的、更接近本质的‘价值’？”嘎田抛出了今晚的第一个核心问题，并伸出了一根手指，“我的理解，以及我后来融入自身战法的核心是——价值，并非一个静止的数字，而是一个动态的、关于公司未来创造自由现金流能力的贴现。 说人话就是，我们投资一家公司，本质是投资它未来能为我们‘生钱’的能力。”
这个定义，让一些初次接触深度价值理念的粉丝感到有些抽象，评论区出现了不少问号。
嘎田似乎预料到了这种反应，他不慌不忙地解释道：“大家可以把一家公司想象成一台巨大的‘造钱机器’。我们买它的股票，就是买了这台机器的一部分所有权。我们关心的是什么？不是这台机器现在看起来有多新、有多漂亮（对应静态的净资产），也不是它去年造了多少钱（对应去年的利润），而是它在未来漫长的岁月里，还能不能持续地、甚至越来越多地为我们造出真金白银？”
这个比喻形象而有力，评论区瞬间明白了许多。
“所以，”嘎田总结道，“我们寻找优质公司的过程，其实就是寻找那些‘造钱能力’强大、而且这种能力能够持续甚至不断增强的‘机器’。那么，如何判断一台‘机器’的‘造钱能力’呢？这就需要我们深入分析，构筑这家公司强大‘造钱能力’的壁垒，也就是我们常说的——‘护城河’。”
他重重地说出了这三个字，然后在白板（虚拟的，但他用手势清晰地在空中划分出区域）上，写下了“护城河”三个字。
“护城河，是价值投资理论的核心概念，也是我的‘明灯战法’在选择标的时，最为倚重的筛选器。”嘎田的目光变得锐利起来，“它指的是，一家公司拥有的、能够保护其竞争优势和盈利能力，不被竞争对手侵蚀的结构性特征。拥有宽阔护城河的公司，就像一座易守难攻的城堡，能够更长久地保持其‘造钱能力’。”
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