喜羊羊偷摸的，像一阵风似的穿过羊村的小道。他要去灰太狼家干一件大事——偷走灰太狼最新发明的缩小灯。这盏灯一旦落入灰太狼手中，那整个羊村就危险了。
喜羊羊来到狼堡外，发现大门紧闭。他灵机一动，顺着墙壁上的藤蔓悄悄爬向窗户。好不容易翻进窗户，他听到灰太狼在实验室里自言自语地说着缩小灯的强大功能。喜羊羊小心翼翼地靠近实验室，每一步都轻得如同羽毛落地。
就在他快要拿到缩小灯的时候，不小心碰到了旁边的一个小摆件。发出的轻微响声立刻引起了灰太狼的警觉。灰太狼大声喊道：“是谁？”喜羊羊的心提到了嗓子眼儿，他赶紧躲到一个大箱子后面。灰太狼四处查看却没发现异常，转身又回去摆弄他的发明。喜羊羊趁机一把拿起缩小灯，迅速按照计划好的路线逃离了狼堡，顺利带着宝贝回羊村去了。
喜羊羊刚回到羊村，众小羊们就围了过来。村长慢羊羊激动地接过缩小灯，说道：“喜羊羊，这次多亏了你呀。”然而，就在大家都还没有来得及对这神奇的缩小灯展开细致深入的研究时，一阵急促的脚步声由远及近传来，众人回头一看，只见灰太狼气势汹汹地朝着这边狂奔而来。原来，灰太狼在发现自己视若珍宝的缩小灯不见了之后，稍微动了动脑筋，便很快猜到一定是机智过人的喜羊羊干的好事。于是，他顺着那细微得几乎难以察觉的踪迹一路追踪，最终来到了羊村之外。
站在羊村村口，灰太狼怒目圆睁，扯着嗓子对着里面大声叫嚷道：“喜羊羊，识相的话赶紧把我的缩小灯给我乖乖交出来！否则可别怪本大王不客气啦！”听到灰太狼这震耳欲聋的吼声，羊群们顿时乱作一团，一个个吓得面如土色、惊慌失措。
不过，咱们聪明伶俐的喜羊羊可不会轻易被灰太狼吓到。只见他眼珠子滴溜一转，脑海里瞬间闪过一个绝妙的好主意。他压低声音快速向身旁的伙伴们交代了一番，然后就让体型肥胖的懒羊羊拿着一个看上去和真的缩小灯一模一样的假道具，大摇大摆地走到村口去故意吸引灰太狼的注意。
果不其然，当灰太狼远远地瞧见懒羊羊手中晃动着的那个所谓的缩小灯时，眼睛一下子亮了起来，迫不及待地撒开四蹄就朝懒羊羊猛扑过去，想要将其夺到手。
可就在灰太狼一门心思只顾着前方的懒羊羊时，狡猾的喜羊羊却早已神不知鬼不觉地悄悄绕到了他的身后。眼看着时机成熟，喜羊羊瞅准机会纵身一跃，从背后猛地跳了出来，同时毫不犹豫地举起真正的缩小灯，一道强烈的光芒直直地射向毫无防备的灰太狼。
只一眨眼的功夫，原本威风凛凛的灰太狼竟然像施了魔法一般，身体急剧缩小，眨眼间就变得如同一只微不足道的小蚂蚁那么渺小。看着眼前发生的这一幕，喜羊羊得意洋洋地笑了起来，嘲讽地说道：“哈哈，灰太狼先生，这下子你可是再也没办法对我们构成任何威胁咯！”
其他的小羊们见此情形，也纷纷兴高采烈地欢呼雀跃起来。而可怜的灰太狼呢？此刻的他已经变成了小小的一点，只能垂头丧气地灰溜溜地转过身去，慢慢地朝着远处的狼堡一步一步艰难地爬行回去。一路上，灰太狼的心里充满了愤恨与不甘，暗自咬牙切齿地发下毒誓，无论如何也要找到能够重新变回原样并且报复喜羊羊的方法！
灰太狼一路爬回狼堡后，红太狼看到他这般模样，气得火冒三丈，用平底锅狠狠地敲打着桌子。但灰太狼并没有气馁，他开始疯狂翻阅家中所有古老的书籍，寻找复原的办法。终于，他在一本布满灰尘的禁书里找到了一种解咒方式，需要收集五种罕见的草药，还有一颗流星划过天际时落下的星尘。
灰太狼历经千辛万苦收集齐了除星尘之外的材料。而此时，他发现喜羊羊等人正在草原上举办庆祝胜利的宴会。灰太狼心生一计，他利用自己现在微小的身形偷偷潜入宴会现场，藏在草丛之中等待流星到来。
当流星划过夜空，星尘飘落之时，灰太狼不顾一切冲向星尘，成功获取。而后他迅速调配解药喝下，恢复了原状。喜羊羊等人惊讶之际，灰太狼大笑起来，拿出了一个巨大的捕羊网，说道：“小羊们，你们高兴得太早了，现在轮到本大王报仇了！”小羊们惊恐万分，喜羊羊知道又一场激烈的斗智斗勇即将拉开帷幕。喜羊羊眼珠一转，大喊一声：“大家快散开！”小羊们闻声而动，向着四面八方跑去。灰太狼一时之间不知该追哪只羊好。这时，喜羊羊冲着灰太狼扮了个鬼脸，故意激怒他：“灰太狼大王，你是不是又要失败啦！”灰太狼恼羞成怒，朝着喜羊羊追去。
喜羊羊像一阵风似的跑到了一条波光粼粼的小河边。只见那河面上横架着一座窄窄的独木桥，仿佛是连接两岸的唯一通道。喜羊羊身手敏捷，脚步轻快地跑过了这座独木桥，就好像走在平坦大路上一般轻松自如。
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